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　　铜：支撑转弱，承压运行

　　1。核心逻辑：虽然短期海外流动性极度充裕叠加经济复苏，对于资产价格仍有支撑，但增速边际放缓，缺乏进一步上行动力，同时抛储明确阶段性政策顶，铜价上方压力较大。随着基本面支撑也在边际转弱，铜价或承压运行。

　　2。操作建议：关注6.5-6.6 万元/吨支撑位，7.1-7.2 万元上方可尝试短空3。风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期4。背景分析：

　　外盘市场

　　LME 铜开于9360 美元/吨，收盘报9459.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅1.1%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水420 元/吨，均价升水370 元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格68850-69020 元/吨，升水铜成交价格68900-69100 元/吨。

　　铝：限电政策再起，淡季维持去库

　　1。 核心逻辑：多地出台限电政策，对于7 月的电解铝影响显著，预计产量延续上两个月的下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，不过库存依然维持着去库，维持着铝价的支撑。

　　但是即将步入消费淡季，铝价料难有大涨行情。第二批的抛储数量确定，铝为9 万吨，比第一批次增4 万吨，仍然预计影响有限。

　　2。 操作建议：适当止盈

　　3。 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦铝隔夜收2483,29.5,1.2%

　　现货市场

　　长江有色市场1#电解铝平均价为19,090 元/吨，较上一交易日增加60 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,040 元/吨、19,380 元/吨、19,050 元/吨、19,020 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　锌：限电政策延缓基本面转空风险

　　1。 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内次批锌抛储5 万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。

　　2。 操作建议：谨慎看空，观望

　　3。 风险因素：消费淡季，抛储情况

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锌隔夜收2938.5,9.5,0.32%

　　现货市场

　　长江有色市场0#锌平均价为23,050 元/吨，较上一交易日减少200元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,690 元/吨、22,540元/吨、22,650 元/吨、22,700 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　锡：高升水低库存，锡价屡创新高

　　1。 核心逻辑：虽然国内进入6 月产量环比增加，但由于出口窗口打开，国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。云锡迎来了7 月4000 吨产能的检修，供应压力加大。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。来到历史高位后，谨防高位回调的风险。

　　2。 操作建议：多单止盈

　　3。 风险因素：云南限电政策

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锡隔夜收34100,675,2.02%

　　现货市场

　　长江有色市场1#锡平均价为229,000 元/吨，较上一交易日减少750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　镍：产业链正反馈阶段，偏强运行

　　1。核心逻辑：原料端从镍矿到镍铁都呈偏紧格局，需求端不锈钢热度不减，持续高排产下支撑镍需求，国内库存极低水平，基本面依然偏强，当前产业链上下游呈正反馈阶段，预计镍价仍偏强运行。

　　2。操作建议：轻仓短多

　　3。风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期

　　4。背景分析：

　　外盘市场

　　LME 镍开于18640 美元/吨，收盘报18870 美元/吨，较前日收盘价涨幅1.42%现货市场俄镍对08 合约报升450-550 元/ 吨。贸易商报金川大板升水1200-1300 元/吨，由其他品牌镍：博峰镍常州库报升400 元/吨；住友报升500 元/吨，挪威镍报升500 元/吨。镍豆方面升水有所走高，内贸市场报对沪镍08 合约报升1600-1800 元/吨不锈钢：去库延续，偏强运行1。核心逻辑：当前300 系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。无锡佛山两地样本库存则延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧。同时原料端铬铁由于多省限电影响，持续紧缺，原料端支撑较强，预计价格仍偏强运行。

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：宏观风险、累库超预期

　　4。背景分析：

　　现货市场

　　无锡地区不锈钢现货价格持稳为主， 304 冷轧民营卷价报19000-19700 元/吨；304 大厂切边报19800-20000 元/吨， 304 热轧卷价报18000-18400 元/吨，价格均较前日持稳

（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货

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