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　　简述：

　　本次USDA报告较为中性，巴西20/21玉米出口预期值下调利好美盘玉米上涨，但同时USDA在本次报告中对美玉米主产区最近干旱天气造成的影响相对乐观，21/22美玉米年度单产并未出现下调。此外，中国进口停滞并未影响USDA改变21/22中国进口玉米2600万吨预期值。

　　USDA报告摘要：

　　21/22美玉米年度种植面积7月预计值较6月预估值上涨1.6百万英亩至92.7百万英亩；

　　21/22美玉米年度单产7月预计值持平6月预估值为179.5蒲式耳/英亩：6月玉米主产区降雨低于正常水平，但USDA表示这一降雨水平并未显著偏离1988-2020平均降水量(玉米主产区往年这一时期也有干旱情况)。

　　21/22美玉米年度期初库存7月预计值较6月预估值下降25百万蒲式耳至1082百万蒲式耳；

　　21/22美玉米年度玉米产量7月预计值较6月预估值上涨175百万蒲式耳至15165百万蒲式耳；

　　收益于巴西玉米出口预期下调，21/22美玉米年度出口7月预计值较6月预估值上涨50百万蒲式耳至2500百万蒲式耳；

　　21/22美玉米年度期末库存7月预计值较6月预估值上涨75百万蒲式耳至1432百万蒲式耳

　　USDA下调巴西20/21玉米出口7月预期值5百万吨至28百万吨(6月预估值为33百万吨)

　　USDA微幅上调阿根廷20/21年度玉米出口7月预期值1.5百万吨至35百万吨(6月预期值为34百万吨)

　　USDA7月预测中国21/22年度玉米进口量保持在2600万吨不变(6月预测值为2600万吨)

　　国内玉米期货分析：本次USDA报告对国内影响有限

　　USDA本次报告维持中国21/22年度玉米进口量2600万吨规模不变，未受到近期中国暂停进口国外玉米影响。当前市场焦点不在于进口。

　　目前国内玉米焦点在于

　　(1)需求端，东北玉米深加工库存高企，玉米饲用需求恢复推迟、养殖利润大幅下滑，玉米上下游成本传导能力还未恢复顺畅前，现货上涨缺乏兑现路径。

　　(2)供给端，政策风险落地、贸易库存面临出清。市场关于“贸易库存替代临储库存，青黄不接，6-9月现货上涨”预期正被动摇，东北现货价格支撑作用已经失效，目前关注重点在于东北贸易库存是否会崩盘还是软着陆。按照今年3月底情况看，底部2550已经出现。

　　(3)当前生猪短期去库动能接近结束，玉米饲用需求预计在7月下旬跟随猪价转好开始回暖

　　建议：玉米09合约空头、玉米09深度虚值看跌期权止盈离场。

（文章来源：国投安信期货）

文章来源：国投安信期货

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